L’expérience salvadorienne visant à faire du bitcoin une monnaie légale s’est heurtée à un mur. De la chute des marchés mondiaux causée par l’incertitude de la guerre en Ukraine, l’inflation et l’augmentation des taux d’intérêt par la Réserve fédérale aux États-Unis, le prix de la crypto-monnaie la plus populaire au monde a chuté de plus de 50% par rapport à son des sommets de tous les temps. Avec lui, les obligations du gouvernement d’El Salvador ont également chuté, qui se négocient à 40% de leur valeur d’origine, reflétant les doutes des investisseurs quant à la capacité du pays à honorer le prochain paiement de sa dette.
Les agences de notation prévenaient depuis l’an dernier que la volatilité de la crypto-monnaie impacterait les finances publiques déjà fragiles du pays, qui est dollarisé. À l’initiative du président Nayib Bukele, El Salvador est devenu le premier pays en septembre à établir le bitcoin comme monnaie légale actuelle, à égalité avec le dollar américain. En octobre, Bukele a annoncé qu’il avait converti quelque 25 millions de dollars de réserves nationales en Bitcoin. “L’adoption généralisée de Bitcoin a été limitée par sa volatilité inhérente des prix, la faible inclusion financière du secteur bancaire national et le manque de disponibilité généralisée d’Internet”, ont écrit les analystes de Fitch Ratings dans un rapport de novembre. le risque de crédit.
Malgré sa faible adoption par la population, la décision a eu un impact immédiat sur l’avenir du pays d’Amérique centrale. Le Fonds monétaire international (FMI), qui pourrait fournir un financement de soutien au gouvernement Bukele pour faire face à son prochain paiement de la dette extérieure en janvier, a exhorté le pays à éliminer le bitcoin en tant que monnaie légale, car il expose les finances publiques aux hauts et aux bas de l’actif numérique. sur le marché mondial. L’insistance de Bukele à le conserver a compliqué les négociations avec le Fonds.
Les hauts et les bas du marché, couplés à l’affaiblissement des institutions au Salvador, ont coûté au pays sa cote de crédit, qui est largement utilisée par le marché pour définir le risque de défaut de paiement. Une cote faible se traduit par des intérêts plus élevés que le gouvernement doit payer aux créanciers. De plus, une notation considérée comme “garbage”, comme c’est le cas d’El Salvador, empêche le pays d’accéder aux marchés mondiaux pour émettre davantage de dette. En février, Fitch a abaissé la note d’El Salvador à son plus bas niveau et a considéré ses perspectives d’avenir comme “négatives”. Moody’s l’a fait plus récemment, en mai.
La dégradation reflète des risques financiers plus élevés résultant d’une plus grande dépendance à l’égard de la dette à court terme, d’un paiement de 800 millions de dollars dû en janvier 2023, d’un déficit budgétaire toujours élevé, de l’incertitude entourant le financement multilatéral supplémentaire et de l’augmentation des coûts de financement externe, a déclaré Fitch dans Février. La société s’attend à ce que la dette atteigne 86,9% du produit intérieur brut (PIB) cette année “soulevant des inquiétudes quant à la viabilité de la dette à moyen terme”, ont déclaré les analystes de la société.
“De l’avis de Fitch, l’affaiblissement des institutions et la concentration du pouvoir au sein de la présidence ont accru l’imprévisibilité des politiques, et l’adoption du bitcoin comme monnaie légale a ajouté de l’incertitude quant au potentiel d’un programme du FMI qui débloquerait des financements pour 2022-2023”, dit le rapport.
De son côté, Moody’s a averti en mai que “même si le gouvernement trouve un moyen de gérer les pressions de financement à court terme de la prochaine échéance obligataire de 2023, Moody’s estime que le souverain continuera à faire face à des pressions de financement qui compromettraient sa capacité à honorer intégralement ses engagements au titre de la dette.
Le 29 avril, l’administration Bukele a annoncé son intention de réformer le système de retraite, sans entrer dans les détails du montant qu’elle compte percevoir en impôts pour renforcer les finances publiques. “Moody’s pense qu’il pourrait libérer des liquidités pour faire face au paiement de l’obligation de 2023. Cependant, comme aucun détail n’a été fourni à ce jour, les risques de crédit souverain restent élevés », ont noté les analystes de la société.
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